大宗商品上涨空间有限 价格承压下行概率增大

上海证券报报道　中国一季度经济增速低于预期，欧债危机阴霾再起，美国经济数据不佳，在多重利空的叠加下，本周一全球大宗商品集体下跌。专家称，在缺乏有效需求推动的情况下，商品上涨空间将较为有限，短期内，价格承压下行的概率较大。

　　经济数据低于预期促商品走软

　　昨日，大宗商品出现普跌的局面，基本金属成为领跌品种，沪铜大跌2.83%。外盘方面，截至发稿，伦敦金属集体下挫，黄金、原油等龙头产品均现下跌。中国上周五公布的GDP数据以及欧债危机的再度升级，成为商品集体走弱的主要原因。

　　中国***统计局上周五公布的数据显示，中国一季度国内生产总值同比增长8.1%，低于此前预期的8.3%，为连续第五个季度回落，且创下近三年来***低增幅。此外，西班牙5年期信贷违约互换***触及500个基点，日内上涨23个基点。

　　“中国一季度GDP数据低于市场预期，进一步验证了中国经济放缓的事实，这将显著影响全球大宗商品需求的增长。”上海中期分析师李宙雷向记者表示。

　　今年以来，国内大部分制造业普遍出现需求下滑的迹象，不论是铜加工企业，还是塑料加工企业，乃至PTA的终端纺织企业，均需求不振。

　　欧美方面，西班牙和意大利国债收益率的飙升提升了其融资成本，这对原本就处于紧缩政策的国内经济构成严重打压，从而导致全球投资者将目光重新集中到欧债危机上面。

　　另外，美国非农就业人数及消费者信心指数低于预期也促使了美股自阶段性高点回落，也打压了市场的信心。

　　商品短期或步入调整通道

　　对于后市，专家的看法多数偏空。在缺乏有效需求推动的情况下，大宗商品价格的上涨空间将较为有限，未来价格承压下行的概率较大。

　　国元海勤期货研发中心总经理姜兴春表示，全球对中国需求的担忧将导致工业品走势疲软。另外，国内农产品价格上涨令通胀预期加强。目前，经济增长停滞，通胀压力增加，这将导致全球大宗商品弱势难改。

　　光大期货分析师唐嘉宾认为，商品是否延续回落行情，将取决于近期会否有货币政策微调出现，市场预计本月央行将再度下调存款准备金，如果下调，后市将会再度反弹；如果没有变动，则可能将是大宗商品近期一轮回落走势的开始。

　　不过，业内人士认为，短期的回调并不意味“熊市”的来临。

　　“商品弱势还将维持一段时间，未来还需关注第二季度经济结构调整如何。但整体下跌空间有限，弱势震荡中下跌。有色铜下跌空间相对大些，但跌破去年低点难度较大。”姜兴春表示，

　　李宙雷也表示，“熊市倒不至于，毕竟现在各国政府超发货币的局面还是会支撑商品价格，只是价格易跌难涨。现在是通胀预期与需求萎缩之间的博弈。”

　　东兴期货分析师张郡凌称，目前来看，说大宗商品步入“熊市”还有些早，短期调整或是大概率事件。今年以来，工业品价格稳定，农产品价格上涨。从统计数据看，3月CPI超预期上涨，PPI还是负的，但同比回升。考虑到目前很多工业品的成本和价格很接近，而后期货币政策放松的预期还是很强烈，因此商品持续大跌的可能性较小。